政策利好帶來(lái)園林綠化市場(chǎng)熱度持續(xù)升溫，業(yè)內(nèi)企業(yè)也紛紛融資上市。其中，杭州市園林綠化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“杭州市園林綠化”）近日在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露招股書(shū)，擬在上交所上市，募集資金32883.72萬(wàn)元，用于補(bǔ)充公司園林綠化工程配套運(yùn)營(yíng)資金。
值得注意的是，由于杭州市園林綠化官司纏身，或?yàn)闆_刺IPO之路平添變數(shù)。其中，在與鹽田工程事務(wù)局的訴訟案中，鹽田工程事務(wù)局原則上同意支付工程尾款244.73萬(wàn)元，但對(duì)應(yīng)向杭州市園林綠化支付的拖欠期間的利息金額有異議，目前雙方正在法院調(diào)解過(guò)程中。而與九龍房產(chǎn)訴訟案件中，截至2016年12月31日，公司與九龍房產(chǎn)經(jīng)審計(jì)的涉訴應(yīng)收賬款達(dá)2204.96萬(wàn)元。
對(duì)此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝指出：“在以往的IPO案例中，有不少因?yàn)樯婕暗脑V訟案例金額較大、影響廣泛，而至今仍未拿到上市核準(zhǔn)文件的案例。杭州市園林綠化訴訟金額較大，無(wú)疑是其沖刺IPO的一大硬傷。”此外，由于該企業(yè)位于園林大省浙江省，上市園林景觀類企業(yè)眾多，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。
針對(duì)上述問(wèn)題，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者致電、致函杭州市園林綠化，截至發(fā)稿前未收到相關(guān)回復(fù)。
訴訟或成上市一大硬傷
承建西湖山莊景觀工程、杭州國(guó)際博覽中心中方迎賓入口景觀工程、西湖國(guó)賓館景觀改造工程等多個(gè)項(xiàng)目的杭州市園林綠化目前正在排隊(duì)IPO。
根據(jù)招股書(shū)，2014年度、2015年度和2016年度，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-8179.46萬(wàn)元、-25.94萬(wàn)元和-11131.05萬(wàn)元。2014年末、2015年末和2016年末，本公司的負(fù)債總額分別為63349.98萬(wàn)元、71041.59萬(wàn)元和87247.36萬(wàn)元，其中2016年末流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例為98.35%。
“若今后公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量出現(xiàn)持續(xù)凈流出的情況，公司可能會(huì)面臨一定的償債風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響公司的持續(xù)健康發(fā)展。”宋清輝表示。
此外，招股書(shū)顯示，由于報(bào)告期內(nèi)公司承建施工項(xiàng)目的增加、BT施工項(xiàng)目的積累和客戶結(jié)算時(shí)間延長(zhǎng)，使得建造合同形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)逐年增加，可能帶來(lái)工程結(jié)算滯后，引起經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
值得注意的一點(diǎn)是，公司IPO期間涉及多起訴訟案件，且金額較大。2005年6月2日，杭州市園林綠化與富陽(yáng)浙電九龍房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“九龍房產(chǎn)”）簽訂一份編號(hào)為浙電房富2005041的《浙電房產(chǎn)·九龍山莊中心景觀工程施工合同》，九龍房產(chǎn)將浙電·九龍山莊中心區(qū)景觀的園林、綠化、安裝工程發(fā)包給杭州市園林綠化施工。
2006年12月12日，杭州市園林綠化與九龍房產(chǎn)簽訂一份編號(hào)為浙電房富2005068的《浙電房產(chǎn)·九龍山莊4#組團(tuán)景觀工程施工合同》，九龍房產(chǎn)將浙電·九龍山莊4#組團(tuán)的園林、綠化、安裝工程發(fā)包給杭州市園林綠化施工。2007年2月6日，因九龍房產(chǎn)設(shè)計(jì)修改及實(shí)際施工需要與杭州市園林綠化簽訂了編號(hào)為浙電房富2005041-1的《浙電房富2005041號(hào)合同補(bǔ)充協(xié)議》。上述合同簽訂后，杭州市園林綠化于2010年1月28日移交工程，但在工程結(jié)算過(guò)程中雙方對(duì)于灌木的種植費(fèi)與養(yǎng)護(hù)費(fèi)套用定額問(wèn)題發(fā)生爭(zhēng)議。
隨后，杭州市園林綠化和九龍房產(chǎn)陷入訴訟糾紛。杭州市園林綠化要求九龍房產(chǎn)支付工程款及利息。根據(jù)招股書(shū)顯示，本案在杭州市中級(jí)人民法院審理期間舉行過(guò)多次證據(jù)交換程序，移交拱墅區(qū)人民法院審理后，分別于2014年9月29日、2015年10月12日和2016年9月12日進(jìn)行過(guò)三次開(kāi)庭審理，目前該案尚在審理中。
截至2016年12月31日，杭州市園林綠化與九龍房產(chǎn)經(jīng)審計(jì)的涉訴應(yīng)收賬款達(dá)2204.96萬(wàn)元，而起訴金額比應(yīng)收賬款金額高出2874.09萬(wàn)元，原因系工程決算金額與合同簽訂金額的差異造成。
此外，杭州市園林綠化在與鹽田工程事務(wù)局的訴訟案中，應(yīng)收賬款66.43萬(wàn)元，起訴金額比應(yīng)收賬款多178.30萬(wàn)元的差異系工程審計(jì)金額與合同簽訂金額的差異造成，未單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備3.32萬(wàn)元，計(jì)提比例為5%。
根據(jù)該案件的經(jīng)辦律師對(duì)鹽田工程事業(yè)局的訪談了解，鹽田工程事務(wù)局原則上同意支付工程尾款244.73萬(wàn)元，但對(duì)應(yīng)向杭州市園林綠化支付的拖欠期間的利息金額有異議，目前雙方正在法院調(diào)解過(guò)程中。
對(duì)此，宋清輝表示：“在以往的IPO案例中，有不少因?yàn)樯婕暗脑V訟案例金額較大、影響廣泛，而至今仍未拿到上市核準(zhǔn)文件的案例。杭州市園林綠化訴訟金額較大，無(wú)疑是其IPO一大硬傷。”
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇
根據(jù)杭州市園林綠化發(fā)布的招股書(shū)，本次發(fā)行募集資金擬投資32883.72萬(wàn)元，用于補(bǔ)充公司園林綠化工程配套運(yùn)營(yíng)資金。
招股書(shū)顯示，杭州市園林綠化在全國(guó)園林綠化企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名第5，目前在全國(guó)21個(gè)省、市開(kāi)展業(yè)務(wù)，未來(lái)，公司將加大在工程施工、生態(tài)建設(shè)、規(guī)劃設(shè)計(jì)方面的投入，最終實(shí)現(xiàn)其在生態(tài)建設(shè)各領(lǐng)域的全面發(fā)展。
另有數(shù)據(jù)顯示，浙江是一個(gè)園林大省，年產(chǎn)值達(dá)500億元。截至2015年底，全省有園林綠化企業(yè)近3000家，其中城市園林綠化一級(jí)資質(zhì)企業(yè)有188家，占全國(guó)一級(jí)1348家的14%，名列榜首。
在浙江的一級(jí)資質(zhì)企業(yè)中，不乏一些上市的園林大企業(yè)，如被美晨收購(gòu)的賽石園林、新三板掛牌的杭州藍(lán)天園林生態(tài)科技股份有限公司，同時(shí)，浙江元成園林集團(tuán)、杭州園林設(shè)計(jì)院股份有限公司等首發(fā)獲通過(guò)，杭州市園林綠化等正在IPO排隊(duì)。
對(duì)此，華中農(nóng)業(yè)大學(xué)園藝林學(xué)學(xué)院院長(zhǎng)包滿珠認(rèn)為，園林景觀行業(yè)是一個(gè)充滿活力的行業(yè)，也是一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)。目前我國(guó)國(guó)內(nèi)園林景觀企業(yè)數(shù)量眾多，行業(yè)集中度較低，任何一家園林景觀企業(yè)占整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)份額均不高，行業(yè)內(nèi)尚未出現(xiàn)能夠主導(dǎo)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)格局的大型企業(yè)。
“浙江省園林綠化企業(yè)較為集中，一方面與當(dāng)?shù)卣膭?lì)園林綠化行業(yè)的發(fā)展有關(guān)，另一方面則與當(dāng)?shù)販睾偷臍夂?、土壤有關(guān)，這也是杭州有許多著名園林的重要原因之一。”宋清輝分析稱，綠大地事件之后，園林綠化類企業(yè)IPO難度加大了許多，因此園林綠化類企業(yè)沖刺IPO之時(shí)，一定要有經(jīng)得起推敲的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這也是證監(jiān)會(huì)在審核時(shí)，最為看重的指標(biāo)之一。
據(jù)了解，在房地產(chǎn)景觀配套和市政領(lǐng)域兩大需求拉動(dòng)下，各地對(duì)園林景觀需求大量增加。而園林企業(yè)在進(jìn)入這些領(lǐng)域的門檻要求不高，績(jī)效壓力小，這也是園林企業(yè)中涌現(xiàn)出不少上市企業(yè)的主要原因。
除了傳統(tǒng)地產(chǎn)和市政需求，政府作為甲方的需求變化則是間接導(dǎo)致園林企業(yè)扎堆上市的又一動(dòng)因。尤其近一年來(lái)，流域治理、海綿城市對(duì)景觀環(huán)境的需求集中釋放。園林景觀的應(yīng)用領(lǐng)域也逐漸由城市公園、地產(chǎn)配套園林，拓展到整個(gè)城市綠地系統(tǒng)的規(guī)劃建設(shè)、城市開(kāi)敞空間的構(gòu)建、特色小鎮(zhèn)的規(guī)劃建設(shè)、風(fēng)景名勝區(qū)的管理和保護(hù)、水系及流域的風(fēng)景建設(shè)、生態(tài)修復(fù)、生物多樣性保護(hù)、重大自然災(zāi)害后的生態(tài)和景觀重建等多個(gè)領(lǐng)域。
此前，杭州市園林綠化總裁張炎良曾撰文指出，引入社會(huì)資本、混合資本，多元資本（PPP模式）支持大型市政園林及生態(tài)修復(fù)項(xiàng)目，與海綿城市、地下管廊、濕地與污水治理、土壤修復(fù)、新城鎮(zhèn)建設(shè)等工程緊密結(jié)合在一起，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈。
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