長(zhǎng)久的醞釀期后，由信托公司主導(dǎo)的首單PPP項(xiàng)目終于完成落地。

　　據(jù)了解，由中信信托操刀的唐山世園會(huì)PPP項(xiàng)目投資集合資金信托計(jì)劃日前業(yè)已成立。總規(guī)模6.08億元，期限長(zhǎng)達(dá)15年。

　　而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，盡管首單業(yè)務(wù)的推出頗具示范意義，但該模式若要在信托公司中大規(guī)模開展，目前還不具備十分成熟的條件。

　　首單落地唐山

　　據(jù)了解，標(biāo)的2016年唐山世界園藝博覽會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施及配套項(xiàng)目，是國(guó)內(nèi)采用政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式建設(shè)和舉辦的最高級(jí)別專業(yè)性國(guó)際博覽會(huì)。特許經(jīng)營(yíng)期15年，其中會(huì)展期6個(gè)月（2016年4月-10月）。總投資額約33.63億元，以中信信托為平臺(tái)引入社會(huì)資本6.08億元。

　　上述信托計(jì)劃的基本交易結(jié)構(gòu)為：中信信托作為委托人募集資金成立唐山世園會(huì)PPP項(xiàng)目投資集合資金信托計(jì)劃，并與唐山市政府出資機(jī)構(gòu)共同設(shè)立項(xiàng)目公司，信托方面持股60%，而唐山市政府方面則持股40%。

　　該項(xiàng)目公司持有唐山2016世園會(huì)園區(qū)資產(chǎn)及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，并將進(jìn)一步引進(jìn)外部機(jī)構(gòu)資金，完成建設(shè)并實(shí)現(xiàn)收益按股權(quán)分配后即用以作為信托計(jì)劃投資人收益。另?yè)?jù)了解，該信托計(jì)劃預(yù)期社會(huì)資本投資回報(bào)率為8%。

　　按照相關(guān)規(guī)劃，經(jīng)唐山市人民政府批準(zhǔn)，政府與社會(huì)資本共同組建項(xiàng)目公司，對(duì)項(xiàng)目融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)維護(hù)管理和資產(chǎn)管理全過(guò)程負(fù)責(zé)，政府依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)在融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)過(guò)程中給予相關(guān)支持和財(cái)政補(bǔ)貼。

　　中信信托相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，由于世園會(huì)PPP項(xiàng)目是帶有公益性質(zhì)的準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，政府支付一定的財(cái)政補(bǔ)貼彌補(bǔ)可行性缺口以實(shí)現(xiàn)社會(huì)資本的合理回報(bào)，符合PPP相關(guān)政策的操作模式。

　　中信信托方面表示，參與該項(xiàng)目主要基于三方面考慮：一是認(rèn)可唐山市目前在河北省乃至全國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位以及“京津冀一體化”背景下的發(fā)展機(jī)遇；二是唐山市政府為該項(xiàng)目實(shí)施給予了大力支持，政策配套和執(zhí)行推動(dòng)效率很高；三是通過(guò)世園會(huì)PPP項(xiàng)目，中信信托將與唐山市進(jìn)一步建立長(zhǎng)期合作關(guān)系。

　　另?yè)?jù)了解，未來(lái)唐山市擬以“園藝博覽會(huì)項(xiàng)目”為切入點(diǎn)，借助中信集團(tuán)的綜合資源，后續(xù)與中信信托就唐山市供水、供熱、垃圾處理等PPP項(xiàng)目開展一系列深度合作。

　　信托批量化 參與PPP仍待時(shí)日

　　所謂PPP模式，指政府和社會(huì)資本在基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域建立的一種長(zhǎng)期“全過(guò)程”合作伙伴關(guān)系，根據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需要，由政府部門通過(guò)公開透明規(guī)范的采購(gòu)方式選擇資金實(shí)力、產(chǎn)業(yè)資源以及管理運(yùn)營(yíng)等方面具有優(yōu)勢(shì)的社會(huì)資本作為合作伙伴，雙方通過(guò)一攬子合約合理分工，共同負(fù)責(zé)在項(xiàng)目整個(gè)生命周期內(nèi)的建設(shè)、融資、運(yùn)營(yíng)、管理及退出。

　　從理論上而言，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本在參與PPP項(xiàng)目時(shí)各具優(yōu)勢(shì)，尤其是信托公司，即可以憑借豐富的股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)優(yōu)化PPP項(xiàng)目的識(shí)別、準(zhǔn)備、實(shí)施過(guò)程和項(xiàng)目的后期經(jīng)營(yíng)管理，又可以利用其在金融市場(chǎng)“多面手”的角色為項(xiàng)目公司提供更為完善的金融解決方案。信托公司在發(fā)揮自身資本優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，還可以采取第三方委托管理、共同投資等方式與專業(yè)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)等產(chǎn)業(yè)資本合作參與PPP項(xiàng)目實(shí)施。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，信托參與PPP可期的利好頗多：其一是能夠延續(xù)信政合作業(yè)務(wù)，拓寬政府投資渠道，推動(dòng)融資平臺(tái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型；其二是可以合法“綁定”政府信用，直接控制優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流；其三是建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，發(fā)掘潛在機(jī)會(huì)，探索業(yè)務(wù)創(chuàng)新；除此之外，還可以降低募資成本，助推打破剛性兌付。

　　然而長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，盡管也已有五礦信托等機(jī)構(gòu)深度參與該業(yè)務(wù)模式的設(shè)計(jì)研發(fā)，甚至已有框架協(xié)議達(dá)成，但落地項(xiàng)目始終寥寥。究其原因，中信信托相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，首先，PPP項(xiàng)目要求社會(huì)資本在相應(yīng)領(lǐng)域具備一定的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力，對(duì)于信托公司來(lái)講需要一個(gè)積累的過(guò)程。其次，PPP相關(guān)政策還在陸續(xù)出臺(tái)和完善，各地在實(shí)際操作中對(duì)政策的解讀和把握存在差異，特別是對(duì)于地方政府合同義務(wù)的確認(rèn)和社會(huì)資本權(quán)利的保障還有待進(jìn)一步落實(shí)。

　　其同時(shí)表示，若希望推動(dòng)信托公司積極參與PPP項(xiàng)目，需要盡快完善PPP操作層面的制度和法規(guī)，明確政府權(quán)利義務(wù)邊界，特別是針對(duì)政府違約的懲罰措施，使社會(huì)資本能夠依法采取相應(yīng)的救濟(jì)措施。另外，PPP項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，為了落實(shí)地方政府的財(cái)政補(bǔ)貼義務(wù)，需要推進(jìn)涉及地方政府財(cái)政預(yù)算體制改革，特別是跨年度、中長(zhǎng)期預(yù)算規(guī)劃的建立。