截止7 月20 日，公募基金2018 年中報(bào)已披露完畢，我們統(tǒng)計(jì)分析了主動(dòng)偏股型與靈活配置型公募基金對(duì)建筑板塊的重倉股持倉情況。（本報(bào)告統(tǒng)計(jì)相關(guān)基金包括開放式股票型基金（不含指數(shù)型）+開放式偏股混合型基金+開放式靈活配置型基金+封閉式股票型基金（不含指數(shù)型））。

      公募基金18Q2 對(duì)建筑行業(yè)持倉比重再度下滑，已處于歷史低位

      18Q2 主動(dòng)偏股型與靈活配置型公募基金對(duì)建筑板塊持倉比例為0.73%，相比18Q1 降低0.53pct，已處于歷史最低位。13Q1-18Q2 期間，公募基金對(duì)建筑行業(yè)持倉比重在13Q2 達(dá)到最高點(diǎn)（4.16%），隨后逐步回落，16 年下半年開始公募基金對(duì)建筑板塊的持倉比重再度提升，17Q1 達(dá)到3.76%，之后再度下滑，18Q2 公募基金對(duì)建筑行業(yè)持倉比重創(chuàng)新低。

      子版塊方面：基建板塊公募基金持倉比例最大，園林板塊公募基金持倉降幅最大

      子版塊方面，基建/園林/房建/化學(xué)工程/裝修/國際工程/鋼結(jié)構(gòu)/其他專業(yè)工程18Q2 公募基金持倉比重分別為0.24%/0.20%/0.10%/0.09%/0.04%/0.04%/0.01%/0%，基建板塊公募基金持倉比例最大。其中，基建/化學(xué)工程板塊18Q2 基金持倉出現(xiàn)上漲，分別上漲0.03/0.01pct，基建板塊上漲最多；而園林/國際工程/房建/裝修/鋼結(jié)構(gòu)板塊18Q2 公募基金持倉出現(xiàn)下降，分別下降0.41/0.07/0.06/0.02/0.01pct，園林板塊下降最多。

      估值方面：板塊估值為2015 年以來最低，園林、國際工程子版塊處于歷史底部

     目前建筑板塊PE（TTM，整體法）僅為11.0 倍，處于15 年以來的最低位。基建、鋼結(jié)構(gòu)以及其他專業(yè)工程板塊估值也基本處于15 年以來的最低位。裝修與房建板塊目前的估值略高于15 年底部水平，而化學(xué)工程板塊受益于16 年以來的油價(jià)上漲，估值水平相對(duì)較高，目前PE（TTM，整體法）為23.2 倍，接近15 年高點(diǎn)。而園林、國際工程板塊PE（TTM，整體法）分別為19.4 和11.9，均已處于板塊估值的歷史最底部。

      公司方面：基建央企增持較多，園林PPP 公司減持較多公司方面，中國建筑與東方園林是持有公募基金數(shù)最多的兩個(gè)公司，分別有45 和24 個(gè)公募基金持有。葛洲壩公募基金持股數(shù)量、東方園林持股總市值分別為建筑板塊第一位。與18Q1 相比，18Q2 公募基金持股數(shù)量前五的建筑股為葛洲壩、東方園林、中國建筑、中國化學(xué)、上海建工；公募基金增持前五的建筑股為葛洲壩、中國建筑、中國交建、中國鐵建、上海建工；減持前五的公司為東方園林、龍?jiān)ㄔO(shè)、中材國際、鐵漢生態(tài)、杭蕭鋼構(gòu)。

      風(fēng)險(xiǎn)提示：國家宏觀政策環(huán)境變化導(dǎo)致行業(yè)景氣度下降：固定資產(chǎn)投資增速下滑加速導(dǎo)致行業(yè)公司訂單不達(dá)預(yù)期：互聯(lián)網(wǎng)家裝、環(huán)保、特色小鎮(zhèn)等新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期。