東方園林：轉(zhuǎn)型進(jìn)行中 PPP成加速引擎

6月12日消息：?jiǎn)T工持股,體現(xiàn)信心與訴求: 公司4 月份發(fā)布員工持股計(jì)劃,參與者包括公司部分董事、高級(jí)管理人員和員工共計(jì)不超過(guò)30 人;持股計(jì)劃數(shù)量大、杠桿高,與員工個(gè)人年度業(yè)績(jī)考核直接掛鉤,將極大地激發(fā)員工工作的熱情,促進(jìn)股東價(jià)值進(jìn)一步提升。同時(shí),此次員工持股計(jì)劃的推出,是在2014 年底公司實(shí)施的第二期股權(quán)激勵(lì)的基礎(chǔ)上,對(duì)員工激勵(lì)機(jī)制的進(jìn)一步完善,體現(xiàn)了公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心與決心。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型加速,競(jìng)爭(zhēng)力突出: 2014 年公司積極推進(jìn)傳統(tǒng)景觀業(yè)務(wù)生態(tài)化轉(zhuǎn)型,將所有業(yè)務(wù)延展配套的水資源管理業(yè)務(wù)和水污染治理水生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù),由單一的傳統(tǒng)景觀工程承包向提供全方位的水生態(tài)系統(tǒng)方案轉(zhuǎn)型。同時(shí)公司已與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、民生銀行（600016）等多家金融機(jī)構(gòu)簽訂金融保障合作協(xié)議,借力多種金融模式支撐,推動(dòng)公司進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展平臺(tái),凸顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

PPP 成公司轉(zhuǎn)型加速引擎: 在PPP 的浪潮下,政府對(duì)生態(tài)環(huán)境的重視有望使公司走出訂單低谷。近期公司中標(biāo)黃山、宜興、房山等多個(gè)PPP 項(xiàng)目,總投資額超過(guò)200 億,在該領(lǐng)域取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),有望成為未來(lái)業(yè)務(wù)拓展的主要模式。在“PPP+金融保障”模式下,未來(lái)公司承接項(xiàng)目的數(shù)量和體量有望實(shí)現(xiàn)指數(shù)型增長(zhǎng),成為推動(dòng)公司轉(zhuǎn)型加速的新引擎。目標(biāo)價(jià)45 元,增持評(píng)級(jí): 預(yù)計(jì)公司15-17 年?duì)I業(yè)收入分別為55.58 億元、67.38 億元和82.14 億元; EPS 為0.82 元、0.99 元和1.17 元。考慮公司全面轉(zhuǎn)型生態(tài)環(huán)境修復(fù)帶來(lái)的估值提升,給予2015 年45 倍PE,目標(biāo)價(jià)45 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示: 公司轉(zhuǎn)型進(jìn)度低于預(yù)期。