8月20日消息：位居國內園林綠化前列的綜合性企業(yè)。公司是一家集園林景觀設計、綠化苗木種植、園林綠化工程施工、園林養(yǎng)護為一體的綜合性園林綠化企業(yè)，具有豐富的大中型項目施工經(jīng)驗和一定的跨區(qū)域經(jīng)營能力。公司自成立以來，先后被評為“廣東省二十強優(yōu)秀園林企業(yè)”、“第八屆中國最具投資價值企業(yè)50強”、“廣東省園林綠化行業(yè)誠信評價AAAAA級信用”等榮譽稱號。2012－2014年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為70,543.85 萬元、849,17.09萬元和944,70.41萬元，同比增長率（YOY）分別為20.37%、11.25%；實現(xiàn)凈利潤分別為8,719.79萬元、9,763.34萬元和9,015.39萬元，同比增長率為分別為11.97%、-7.66%。

中國園林綠化行業(yè)空間廣闊，市場規(guī)模達萬億級。自2001年以來，隨著多項有利政策的相繼出臺，園林綠化行業(yè)進入蓬勃發(fā)展時期。2013年，全國城市園林綠地面積達到242.72萬公頃，園林綠化投資額達到1647.40億元。我們認為,隨著中國城市化的快速發(fā)展，2015-2025年該行業(yè)將具有廣闊的發(fā)展空間，城市園林綠地面積和投資額將分別保持5%-10%、10%-15%的增長。

行業(yè)處于整合階段，公司設計施工一體化發(fā)展，競爭優(yōu)勢明顯。目前,園林綠化行業(yè)在整體上還處于整合階段，行業(yè)集中度低、區(qū)域分隔明顯，這為優(yōu)勢企業(yè)進一步做大做強提供了機遇。公司是專業(yè)從事園林景觀設計、綠化苗木種植、園林綠化工程施工及園林養(yǎng)護的綜合性企業(yè)。通過整合資源，依靠品牌、客戶、技術等優(yōu)勢，公司實現(xiàn)了設計施工的一體化發(fā)展，具備一定的跨區(qū)域經(jīng)營能力、持續(xù)發(fā)展能力和抗風險能力，且資質齊全可以在各園林細分領域開展業(yè)務，綜合競爭力已位居全國前列。

公司募投項目投資約46,450.00萬元，擬用于擴產(chǎn)建設和補充資金投入等。其中，公司擬投資16,450.00萬元用于補充園林綠化工程配套流動資金項目；擬投資8,500.00萬元用于湖南省岳陽縣苗木生產(chǎn)基地改擴建項目；擬投資7,500.00 萬元用于湖北省通山縣苗木生產(chǎn)基地建設項目；擬將14,000.00萬元用于償還銀行貸款。

盈利預測與定價。受益于國家政策支持和利好的行業(yè)前景，并結合公司過去3年發(fā)展狀況和自身的競爭優(yōu)勢，我們預計公司2015-2016年的營業(yè)收入分別為12.28億元和15.60億元，凈利潤為1.13億元和1.34億元，EPS為0.94元、1.12元。參考園林綠化行業(yè)中同類上市公司的估值，我們給予公司2015年35-40倍PE，對應的合理價格區(qū)間為32.90-37.60元。若按照公司擬募集資金額計算，加入各種發(fā)行費用，足額募集最低需要46,450.00萬元，按照發(fā)行股本3,000.00 萬股，足額募集的最低發(fā)行價約為16.93元。

風險提示：房地產(chǎn)宏觀調控政策及行業(yè)運行風險、原材料和勞務價格波動風險。

(來源：財富證券)