云投生態：業務擴容 國企改革為未來兩大看點

9月8日消息：事件描述。

　　云投生態發布2015年中報,報告期內實現營業收入3.41億元,同比上升16.69%,毛利率26.21%,同比上升4.81%,實現歸屬于母公司所有者凈利潤0.03億元,同比上升0.97%,EPS0.016元;其中,2季度實現營業收入1.96億元,同比上升26.48%,毛利率30.50%,同比上升7.27%,實現歸屬于母公司所有者凈利潤0.01億元,同比上升60.56%,二季度EPS0.004元,一季度EPS0.012元。預計1-9月凈利350~500萬元,同比扭虧,EPS0.016~0.027元。

　　事件評論。

　　公司營收上升,費用拖累盈利:公司H1收入上升16.85%,同時毛利上升4.81%,從收入、成本方面來看上半年表現良好,但由于費用增加過大拖累公司上半年盈利。費用方面,由于合并洪堯園林報表及新增1億借款導致本期銷售費用同比上升23.86%、管理費用同比上升57.10%、財務費用同比上升21.54%,同時由于報告期工程業務收入的增加、苗木銷售收入下降導致營業稅及附加項上升53.5%。

　　總體來看,由于公司業務規模小導致費用侵蝕利潤嚴重,公司H1凈利率為0.86%,其中Q2凈利率僅0.35%。借力收購、PPP項目擴容業務:由于公司業務量小導致盈利能力不強在未來將通過業務擴容得到極大改善,公司本身享有大股東資源優勢(1914.62,30.770,1.63%)、自身具有專業性優勢以及完整產業鏈優勢,未來將通過收購洪堯園林開拓公司業務、提升產品毛利,實現市政園林與地產園林業務協同發展,改善公司盈利。同時公司積極參與PPP項目,目前已與通海縣政府簽署25億PPP旅游項目合作框架協議,未來將為公司業績帶來突破。

　　公司具有國企改革預期:在國家推行深化國有企業改革背景下公司具有國改預期--大股東云南省投資控股集團總資產1132億元,投資涉及鐵路、旅游、林業、地產、石化燃氣、金融、醫療等領域,公司是其下唯一上市平臺。

　　預計公司2015、2016年EPS分別為0.13元、0.17元,對應PE104、83,給予“增持”評級。