鐵漢生態：PPP和外延并購雙輪驅動 2016業績或大幅提升

3月22日消息：事件:公司3月19日公告,公司向4名特定投資者非公開發行7405.78萬股普通股股份,募集配套資金8.45億元,新增股份將于3月22日正式上市。

募集配套資金到位,公司獲取PPP項目能力進一步增強。公司非公開發行股份募集的配套資金,在扣除相關中介機構費用、支付完并購交易的現金對價之后,將主要用于補充上市公司流動資金,公司的現金流將更加充足,進一步提升公司獲取PPP項目的能力,2016年公司PPP訂單有望繼續快速增長。

PPP業務規?？焖偬嵘?公司市值管理訴求強烈。2015年四季度以來,公司PPP業務快速增長,積累了大量在手訂單。由于募集資金到位進一步增強公司PPP訂單獲取能力,2016年公司PPP業務規模將繼續大幅提升。而隨著公司PPP業務規模不斷擴大,對資本運作的要求也越來越高。為了讓兩者形成良性互動,公司擁有強烈的市值管理訴求,繼續看好公司后續估值提升潛力。

外延并購增厚業績,2016年業績釋放動力強勁。公司通過支付現金和發行股份支付對價的方式完成對星河園林100%股權的收購,星河園林正式成為公司旗下的全資子公司,今年將開始全面并表。交易方承諾星河園林2016、2017年度凈利潤分別不低于8450萬元、10985萬元,這將持續增厚公司業績。同時考慮到PPP業務的快速增長,公司2016年業績釋放動力強勁,有望大幅超預期。

美麗中國概念持續發酵,公司生態環保類業務或將進入發展快車道。美麗中國首次寫入五年規劃,表明生態環保將是“十三五”政府大力推行的重頭戲。據測算,由此帶來的生態環保業務規模或達20萬億元以上,市場前景十分廣闊。公司積極布局生態環保類業務,先后通過收購廣州環發環保、與江西省水利投資集團合作設立產業基金等方式切入環保業務以及拓展水污染治理業務。未來公司有望將生態環保類業務繼續延伸至固廢處理、生態治理、環境修復、水環境污染防治等領域,推動公司生態環保類業務快速發展。

維持“買入”評級。預計公司2016~2017年歸屬于母公司凈利潤分別為4.75億元、6.16億元,由于公司增發股本攤薄效應,2016~2017年EPS分別下調為0.52元、0.67元,當前股價對應2016年PE為26倍。

風險提示:PPP項目推進不及預期、并購整合效益不及預期等。