文科園林：股權激勵促業績 PPP前景值得期待

4月7日消息：2015業績穩中有升,符合預期。公司2015年業績快報顯示:實現總營收10.46億元,同比增長10.72%。歸屬于上市公司股東凈利潤0.97億元,同比增長7.51%。

股權激勵綁定管理層與公司利益一致,業績訴求強烈。3月初,公司公布限制性股票激勵計劃,授予公司高管、關鍵管理人員以及核心業務(技術)人員合計400萬股限制性股票,鎖定期為12個月,占公司現有總股本3.33%。解鎖期分為三個階段,第一階段解鎖比例為50%,條件為與2015年度相比,2016年度凈利潤增長率不低于40%;第二階段解鎖比例為30%,條件為與2015年度相比,2017年凈利潤增長率不低于82%;第三階段解鎖比例為20%,條件為與2015年度相比,2018年凈利潤增長率不低于127.5%。通過本次限制性故去激勵計劃,充分激發了公司高管以及管理層創造業績的動力。

積極推進PPP業務,簽署百億元戰略合作協議。2016年是PPP項目推進與發展的大年,公司積極拓展相關PPP項目。2016年以來,公司先后與新余市人民政府、遵義市林業局等簽署了合作框架協議,雙方將在城鄉基礎設施、環境保護以及生態景觀等領域展開合作,協議金額分別40億元、60億元。我們認為,隨著這些框架合作協議的逐步落地,相關項目會加速上馬,公司的業績有望持續快速釋放。

獲得高新技術企業認證,連續三年享受稅收優惠。2015年12月,公司收到深圳市科技創新委員會等多部門聯合頒發的高新技術企業證書。根據相關規定,2015~2017年,公司將享受按15%的稅率征收企業所得稅的優惠政策,在一定程度上可以增厚公司業績。

資本公積金較高,具備高送轉條件。根據最近數據顯示,公司每股公積金為4.7元,具備高送轉條件,值得關注。

首次覆蓋,給予“增持評級”。預計2016、2017年EPS分別為1.1元、1.28元,當前股價對應2016年、2017年PE分別為44倍、37倍。

風險提示:PPP項目推進或不及預期、公司主業發展或不及預期等。