鐵漢生態：下半年業績有望加速釋放

7月21日消息：核心觀點：

星河園林并表助力業績高增長，完成全年目標應是大概率事件星河園林并表能夠助力業績增長，加之公司訂單結轉情況以環發環保的并表情況，我們預計公司完成今年的業績目標（40億收入，較15年增長53%；4.55億利潤，較15年增長50%）應是大概率事件。

PPP訂單飽滿保障業績彈性，資金充足支撐項目落地2016年以來公司累計新簽訂單在58億元以上，不到半年的時間已超出往年全年的水平，PPP模式的大訂單逐漸成為公司重要的接單方式，這為公司未來業績增長打下了良好的基礎。今年公司股債齊發，一季報顯示公司流動資金高達20億，為歷年之最。充足的流動資金有望使得公司訂單轉化為收入的速度加快。

多領域探索，尋找新增長點公司在發展傳統園林主業的同時也在向其他領域積極探索，從14年底開始公司向很多領域進行了嘗試。其中，由于環保和旅游天然與園林的功能特點相關，是公司主要探索的方向。

激勵機制充分到位，股價具有安全邊際投資建議公司目前在手訂單尤其PPP訂單飽滿且資金較為充裕，未來收入快速增長的確定性較高；公司在環保、旅游方面探索較多，未來可能會有系列成果。另外完善的激勵機制和股東質押情況也顯示目前公司股價存在一定的安全邊際。我們看好公司的未來發展，預計2016-2018年EPS為0.52、0.70、0.90元，維持公司的“買入”評級。