嶺南園林中報點評：營收凈利大幅增長 深度拓展文旅產業

8月26日消息：

事件描述

嶺南園林發布2016 年中報,報告期實現營業收入10.64 億元,同比上漲65.70%,毛利率22.79%,同比下降6.78%,歸屬凈利潤1.03 億元,同比上升47.29%,EPS0.26 元。

據此計算公司2 季度實現營收6.61 億元,同比上漲57.42%,毛利率19.22%,同比下降11.75%,歸屬凈利潤0.75 億元,同比上升60.73%,EPS0.19 元。

事件評論

深化二次創業,營收爆發式增長:公司深入發展二次創業,上半年公司園林工程及文化創意業務持續增長,帶動公司營收同比大增65.70%。盈利能力方面,占比最大的園林工程施工業務毛利率下降,拖累整體毛利率下滑6.78%。費用方面,由于本期增加恒潤科技銷售費用,整體銷售費用上升100%,由于公司規模擴張,人工成本、運營費用、科研支持增長,帶動管理費用上升97.77%,財務費用主要系公司債券、銀行貸款利息增加而上升48.97%。此外,研發投入由于科研力度加大上升63.92%,資產減值損失由于壞賬增加而上升136.54%。最終實現凈利潤1.03 億元,同增47.29%。

公司發布業績預告,前3 季度實現凈利潤1.52~1.76 億元,同比增長30%~-50%,EPS0.38~0.44 元,據此計算3 季度實現凈利潤0.49~0.73億元,同比增長4.26%~54.03%,EPS0.12~0.18 元。

PPP+定增助力未來發展:公司積極推進PPP 模式,園林主業發展態勢良好。公司上半年完成了募集10.5 億的定增方案,募集資金除了歸還主營相關的銀行借款和補充流動資金外還將保障公司生態園林業務的穩步增長,推動公司主業未來發展。

雙主業共同發展,拓展文化旅游產業鏈:公司2015 年完成對恒潤科技的全資收購,正式涉足文化旅游產業。上半年又收購德馬吉100%股權,推動及加速文化旅游創意、展覽營銷等模塊布局。未來,公司將持續完善文化旅游板塊的布局與資源整合,增強新領域的盈利能力,打造文旅板塊下以“沉浸式主題產品+互動體驗+互動營銷”為主的發展脈絡,增強核心競爭力。

預計公司2016、2017 年的EPS 分別為0.71 元、0.93 元,對應PE 分別為40、31 倍,給予“買入”評級。