8月29日消息：

投資要點

公司2016 年上半年實現營業收入14.49 億元,較上年同期增長31.49%,母公司收入基本持平,收入的高速增長主要源于收購子公司星河園林、環發環保的并表效應。分公司來看,2016H1 母公司實現收入10.7 億元,較上年同期基本持平;子公司3.8 億元,上年同期為0.23 億元,收購標的星河園林和環發環保并表效應貢獻了整體收入的快速增長。

公司2016 年上半年實現凈利率12.32%,較去年同期提升1.45%,凈利率提升主要來自于期間費用率的下降。公司2016 年上半年期間費用占比17.91%,較去年同期下降2.57%。分項來看,上半年管理費用占比為12.61%,較去年同期下降0.31%;財務費用占比為5.30%,較去年同期下降1.02%,主要源于定增募資帶來的利息收入的增加。

從資產負債表來看,公司其他應收款2.39 億元,較年初增加接近1.8 億元,主要因為公司投標相對活躍以及中標項目增加導致保證金和履約保證金支出較多;同時,預付賬款也較期初增加較多,主要是由于項目開工備料所致。從其他應收款的變化來看,公司承接訂單較為活躍,考慮到目前地方政府正在積極推進PPP 模式,我們預計公司未來的PPP 訂單將會快速落地,我們預計后續隨著項目進行執行施工階段以及收購標的的并表效應,公司業績快速增長有望持續。

盈利預測、估值和評級:根據公司中報業績以及經營進展情況,我們上調公司的盈利預測,預計公司2016-2018 的EPS 分別為0.50 元、0.67 元和0.78 元,對應PE 分別為33 倍、25 倍和22 倍,維持公司“增持”評級

(來源：中財網)