蘇州設計：積極探索建筑設計的新空間

10月13日消息：蘇州最大的建筑設計企業,區域品牌優勢明顯:公司成立于1988年,主要從事建筑設計、工程檢測等工程技術服務。2015年收入3.36億元,同比下滑0.5%;歸母凈利潤5143萬元,同比下滑9.1%。核心業務建筑設計占比85%以上,毛利率高達42%。公司收入90%來自江蘇省內,80%來自蘇州市內。強大的區域優勢使得公司在建筑行業景氣下滑的情況下仍能保持收入規模。

在手訂單充裕,募投項目軌道交通綜合體設計中心建設項目可提前貢獻收入增量:公司在手訂單6.6億元,好于往年同期。

蘇州已經兩條城市軌道交通線開通,1號線和2號線。公司均有參與1號線和2號線相關建筑的設計。根據蘇州的城市軌道交通規劃,未來還有7條線路要開通建設,預計相關建筑設計體量總額超過1億元。在市場需求的驅動下,募投項目之一軌道交通綜合體設計中心可提前達產貢獻收入。

云管理新信息化平臺建設將于2016年底達產,可提升建筑設計效率20%以上,將有效降低管理費用率。建筑設計行業是典型的智力、知識密集型行業,公司效益的提升的重要途徑是不斷提高勞動生產率。建立在云管理信息化平臺之上的高效的協同設計系統和建筑信息模型(BIM)技術,將極大地提高設計人員的設計效率。通過云平臺將存儲于高性能網絡存儲器中的數據推送至各個設計人員,解決了傳統方式傳送數據帶寬占用問題,為建筑信息模型(BIM)技術在公司本部和各分院的全面推廣鋪平道路。

公司積極探索建設設計的新空間,重點關注海綿城市規劃設計、綜合養老規劃設計兩大方向。公司的建筑設計主要分為公共建筑、居住建筑和工業建筑,其中公共建筑占比高達50%以上。基建投資的下滑導致公共建筑設計體量縮減。公司也在積極思考建筑設計的新空間,近年研發主要集中在海綿城市規劃設計和綜合養老規劃設計。近期住建部編制并印發《海綿城市建設國家建筑標準設計體系》,海綿城市建設正式由口號期轉入規劃建設期。此外,中國人口已經逐步進入老齡化階段,養老矛盾日趨凸顯。目前養老院資源匱乏,且功能配置不完善,養老產業需求巨大。公司研發綜合養老托管、醫療保健、自然景觀、度假休閑、社區互動為一體的綜合養老規劃設計,希望借此打開公司新的利潤增長空間。

盈利預測與投資評級:假設募投項目均能按預計進程完成,基于公司在建設設計領域獨特的核心競爭力以及創新領域的行業前瞻優勢,我們預計公司2016-218年收入分別為3.79、5.35、6.49億元,實現EPS分別為1.06、1.25和1.50元,對應PE分別為71、60、和50倍,對比山鼎設計和設計股份兩家純設計類公司,公司估計較為合理,鑒于公司未來較為確定的業績增長,我們給予“增持”評級。

風險提示:行業競爭激烈,毛利率或有下滑的風險。