12月1日消息：

把握PPP機遇,外延并購重構業務格局

從行業發展階段來看,園林行業已經進入整合期,外延并購有利于龍頭企業快速實現區域擴張,做強做大。從把握PPP機遇的來看,PPP項目集成性大幅提升,規模變大,產業鏈布局完善的企業更容易獲得高質量項目,實現全生命周期管理,獲取超額收益;鐵漢生態從2015年開始加快外延擴張步伐,先后并購星河園林、廣州環發、蓋雅環境等,并增資幸福天下,基本實現園林+環保+旅游的業務布局,未來有望繼續通過外延并購,加強業務版圖深度。

PPP催動訂單爆發,充沛資金確保持續性無憂

前三季度,公司已公告新簽PPP訂單規模達到48.76億,進入四季度公司拿單節奏繼續加快,我們預計公司全年訂單規模有望達到130億左右,為2015年營收的5倍;持續性方面,公司今年股債齊發,資金充沛,三季報賬面貨幣資金高達11.3億,目前資產負債率僅為50.6%,大幅低于行業水平,提升空間巨大。強大的資金實力為后續承接PPP訂單以及項目落地奠定堅實基礎。

2017年外延內生雙支撐,業績確定性高成長

前三季度公司實現營業收入24.35億,同比增長49.08%,歸母凈利潤2.88億,同比大增67%,外延并表是主要驅動力。PPP項目落地周期較長,對本年業績貢獻較少,2017年PPP將迎來業績兌現期,內生增長將成為公司業績的主要動力;外延方面,2017年星河園林承諾業績1.098億,廣州環發、北京蓋雅、山藝園林等也有望貢獻可觀業績。整體來看,公司業績高成長確定性高。