云投生態：業績大幅超預期 國企改革及轉型值得期待

8月3日消息：報告摘要:

業績大幅超預期。7月14日,公司發布2016年半年度業績預告修正公告:預計歸屬于上市公司股東凈利潤為2450萬元~2590萬元,同比增長740.71%~788.75%,大幅超預期。

業務規模擴張以及管理水平提升是業績大幅超預期的主要原因。目前公司歷史包袱已經基本處理完畢,公司日常運營和業務開展已經步入正常軌道,新增中標項目規模可觀。本次半年度業績大幅超預期主要有兩個原因:一是公司加大了市場拓展力度,業務規模有一定程度增長;二是公司加強了工程施工業務的組織管理,項目毛利水平好于預期。由于公司是云投集團旗下唯一上市平臺,集團對于公司的支持力度是有增無減,公司或將進入發展快車道。

國企改革推進或將加速,公司作為云投集團旗下唯一的上市平臺或將直接受益。為了配合供給側結構性改革加速推進,近期國資委公布了央企重組改革試點名單,同時《關于深化國有企業改革的指導意見》重要配套文件也在加快推進制定中。我們認為,地方國企改革進程也有望提速。云投集團是云南省最大的綜合性投資控股集團,旗下只有云投生態這一個上市平臺。隨著國企改革加速推進,未來集團或將以上市公司為載體將旗下業務和資產進行整合,想象空間巨大。

積極探索推進生態環保類業務,轉型打造大生態產業平臺。公司以城市園林綠化為基礎,積極推進大生態產業平臺戰略,打造城鄉生態建設全流程服務、以流域治理和區域重點治理為核心的生態環保業務、生態產品提供等三大新業務系統。此外,公司擬出資1億元與上海銀都實業等聯合發起設立云南云投生態環保產業并購基金(有限合伙),基金總規模為20億元,將助力公司加快大生態產業平臺建設。

考慮到公司業績水平大幅超預期,調高2016~2018年EPS估值為0.27元、0.36元、0.49元。當前股價對應2016年的PE為73倍,維持“買入”評級。

風險提示:國企改革推進不及預期、主業及新業務推進不及預期等。