從關注政策面轉向關注基本面

      上周滬深股市震蕩回調，失守2600點整數關口。從盤口看，銀行、保險及本輪領漲的券商股都有走弱跡象，多空分歧有所加大。從目前看，市場關注點將從政策面向經濟基本面回歸，關注正在陸續公布的10月份宏觀經濟數據及新增信貸等情況。

      首先，大盤近幾周的震蕩反彈主要得益于銀證保等主管部門紛紛推出鼓勵資金入市，進行財務性戰略性投資；券商成立專項資管計劃，緩解股質壓力等。同時，全國人大修改法律，拓寬上市公司回購渠道、比例及持股期限等。再往后，中央召開民營經濟座談會，以及將在上交所設立科創板并試點注冊制等。上周末，央行要求商業銀行加大對民營企業貸款力度等。可見，持續的政策利好推動是激發短線反彈的重要因素。

      在利好政策宣示告一段落，市場消化相對充分之后，行情出現沖高回落的調整信號。一方面，政策出臺到真正組織資金到位，需要一個過程，而市場反應總是超前而迅速。另一方面，短線大盤漲幅接近10%，堆積較多獲利籌碼，而2700點附近即是缺口封閉的阻力位置，也是2700-3000點箱體和2450-2700點箱體的分界線，具有較強的技術阻力。因此短線行情震蕩回調也在情理之中。

      隨著政策因素弱化后，市場目光重新回到經濟基本面上。上周海關總署公布10月份我國進出口貿易情況，同比增速均在20%以上，超出預期。本周央行和國家統計局也將陸續公布10月份社會融資及新增信貸數據，固定資產投資及社會商品零售總額等月度經濟數據。經濟層面能否保持平穩較快增長不僅對投資者信心穩定有幫助，也是對上市公司全年業績能否持續增長具有重要的指征作用。目前看，市場還處于走走停停、走一步看一步的狀態。

      短線而言，上證指數在失守2600點后可能繼續慣性調整，向下考驗2500點整數關口支撐。投資者應關注前期政策利好能否迅速落實到位，有持續增量資金進場改善供求關系，提升市場預期。同時關注大盤成交量的變化，如果兩市日成交量能夠保持在3000億元左右，那么說明資金有想法，行情有彈性。如果快速萎縮到2500億元以下，那么再次“封凍”的概率較大。另外，關注本輪反彈的風向標券商股的動向，上周沖高回落，如繼續走低確認調整，那么對行情即人氣都有引導意義，值得重視。