嶺南園林：簽訂大單保障園林主業成長

10月15日消息：核心觀點:

簽訂界首市園林綠化一體化項目,巨額訂單保障園林主業增長。10月9日公司公告簽訂界首市園林綠化施工、管養一體化項目合同,項目總投資42.8億元,占公司2014年度營業收入的393.31%,整體建設期6-8年+單個項目(質保期1年+管養護期3年),該項目不僅合同金額巨大且持續時間較長,將對公司未來6-8年園林主業的營業收入和利潤提供重要來源,同時項目的實施也有助于公司抓住安徽省界首市市政園林綠化建設的發展機遇,拓展公司在安徽的市政園林市場空間,完善業務區域布局。

子公司恒潤科技聯手Holovis,提高文化創意產業競爭優勢,為新業務布局提供支持。恒潤科技與英國Holovis International Ltd簽署戰略合作框架協議,就拓展國內外特種影院及主題項目業務等開展深入合作。Holovis 為全球領先的感官體驗創新及方案供應商,可為客戶提供高度專業化的多通道顯示設備、2D 和3D 影院、便攜式固定球幕影院和全沉浸式3D 虛擬現實體驗。Holovis在國際主題娛樂行業地位突出,實施團隊成熟,此次合作將進一步提高公司在4D 影院、特種影視及主題項目等業務的競爭優勢,增強擴大公司在國內外市場的業務開拓能力,并為恒潤科技新業務戰略布局提供有力支持,提升公司整體業績。

收購恒潤科技布局文化創意,設立產業并購基金加速推進戰略轉型。公司今年5月以5.5億元現金收購恒潤科技100%股權,隨后向其增資2000萬并提供5000萬擔保,充分支持恒潤科技業務快速擴張與轉型。恒潤科技主營包括文化創意、展覽展示、多媒體特種電影制作等業務。收購恒潤科技邁出了公司文化旅游轉型的第一步,公司與清科投資設立5億元產業并購基金,對成長期和成熟期的旅游、文化娛樂、大健康及產業鏈相關行業企業進行直接或間接股權投資,積極轉型文化旅游和生態環保,長遠來看公司將成為一個綜合性平臺型公司。

大股東參與定增,預計定增進展順利年底前完成。公司今年6月發布擬以14.17元/股向10名特定對象募資10.5億元,用于償還銀行貸款及補充流動資金。公司實際控制人認購2.55億元,恒潤科技董事長/總經理分別認購2.4/0.7億元,合計占比53.8%。9月23日公司收到證監會出具的反饋意見,本次非公開發行進入實質性審核階段,預計12月能夠完成。此次定增將支持公司內生增長,也為外延拓展提供資金基礎,從而實現公司長遠發展戰略。

風險提示:宏觀經濟下滑,新業務拓展低于預期等。

盈利預測與估值: 我們預測公司2015-2017年EPS 為0.59/0.82/1.10元,考慮到公司未來轉型和估值的提升,給予公司16年30-35倍PE,合理估值區間25-29元,維持“推薦”評級。