嶺南園林：連續公告大單 園林黑馬逆勢增長

10月15日消息：公司近期連續公告簽訂多項大額訂單及框架協議:1)9月30日簽訂《界首市園林綠化施工、管養一體化項目合同》,總投資42.8億元;2)10月8日簽署《湘鄉市城市生態環境建設及旅游開發合作框架協議》,就重點園林綠化項目和咨詢規劃設計、旅游資源等進行投資建設合作,期限三年;3)10月11日簽署《眉山市岷東新區市政道路兩側景觀綠化工程PPP模式建設項目合作協議》,投資額暫定3.5億元。

訂單發力有望促園林黑馬逆勢增長,PPP模式推進順利增強信心。由于上市前規模偏小,現金流相對較好,公司得以逆勢發力,在園林行業景氣低迷、龍頭業績下滑的情況下實現中期同比增長21.6%。公司今年以來公告大額訂單累計102.4億元(其中54.5億元框架協議),已簽約合同額為2014收入的4.4倍,對未來3年業績形成一定保障。此外,眉山PPP項目于今年5月簽署框架協議,近期順利轉化為合同,并規定5年回購期、年回報率10%,增強了公司PPP模式推進的經驗和信心,其余54.5億框架協議后續轉化可期。

恒潤科技聯手海外盟友發力國際市場,拓展沉浸式虛擬現實體驗。公司收購恒潤科技切入特種電影及文化創意業務,近期與與英國Holovis簽署戰略合作協議,拓展國內外特種影院及主題項目業務,打通客戶資源,并有望借助Holovis的優勢在沉浸式虛擬現實技術開發應用領域取得進展。

布局文化旅游生態產業鏈前景廣闊。公司前期與清科投資設立5億元產業并購基金,對成長期和成熟期的旅游、文化娛樂及大健康行業標的進行股權投資和培育,公司擇優收購。公司定位于打造生態景觀、文化旅游于一體的產業鏈,符合社會經濟發展趨勢,前景廣闊。

投資建議:我們預測公司2015/2016/2017年EPS分別為0.51/0.70/0.94元,考慮到公司主業快速增長趨勢及轉型文化旅游生態的巨大潛力,目標價21.5元,維持買入-A評級。

風險提示:應收賬款風險,業務轉型風險,訂單施工進度放緩風險。