12月9日消息：投資邏輯

為把握環保行業景氣度提升的機遇,公司擬通過連續并購快速推動向固廢處理、水處理業務的拓展,公司整體的環保轉型顯著加速--

1) 固廢領域和水處理領域空間巨大。據估算,今年我國危廢產生量將達到4500萬噸以上,但處理處置率非常低,危廢產業年產值將超過1000億元,而《水污染防治行動計劃》發布后國家隊污水處理的要求進一步提高,據環保部測算此次水污染治理投入將達2萬億;

2) 公司早有轉型環境工程業務的意圖,并已形成一定積累。公司13年起就在大力拓展生態修復等和園林業務關聯密切的環境工程類業務,與國內外多家知名機構簽署合作備忘錄或戰略合作協議,人才優勢亦十分突出;公司14年更進一步明確了水資源管理、水污染治理和水生態修復、水景觀建設的“三位一體”生態綜合治理理念;

3) 今年9月起公司大力推動并購加速環保業務拓展,在固廢處理領域,分別擬以自有資金2000萬元收購富陽市金源銅業100%股權,擬以14,160萬元收購吳中固廢80%股權,擬以146,400萬元收購申能環保60%股權;在水處理領域,公司分別擬通過發行股份結合現金支付收購中山環保100%股權(交易對價95,000萬元)及上海立源100%股權(交易對價32,462.46萬元),以上交易共涉及約29億元; 海綿城市有望為公司的傳統園林業務和環境工程業務都帶來較大機遇。《關于推進海綿城市建設的指導意見》明確到2020年城市建成區20%以上的面積達到目標要求,到2030年城市建成區80%以上的面積達到目標要求,按所有城市成為海綿體進行測算,有關市場總量將達4萬億,成為中國經濟“穩增長、調結構”的新引擎。海綿城市涉及的諸多工程類型正屬于東方園林傳統園林業務和新拓展的環境工程業務的領域。

投資建議

預計公司2015-2017年將實現0.51元、0.73元、0.81元EPS,給與公司增持評級。

風險

公司存在存貨風險;并購可能面臨的整合風險;新業務拓展面對的難以事前預料的風險。