鐵漢生態：涉入ppp和環保領域 訂單充足業績有保證

12月9日消息：期間費用率的提高使得公司凈利潤與上年基本持平.

14 年三季報,公司收入、毛利較去年同期增長35%、45%,但凈利潤僅較去年增長1%,期間費用率大幅上升是主要原因。管理費用率持續提高,人數和薪酬增加是主要原因;有息負債大幅增加使得財務費用率不斷提高。

密集的新簽訂單和豐富的在手訂單有望維持業績高增長.

截止目前,公司在手訂單已超過78.14 億元(三季報累計訂單加上近期的四個重大合同),比2013 年全年訂單26.4 億元大幅增長196%,公司未來業績有保障。

增發事項正在推進,若正式通過將為未來業績打下堅實保障.

公司在7 月提出的非公開增發預案中,擬通過增發募集資金不超過9.8億元。募集資金絕大部分用于補充施工合同和BT 項目所需的流動資金,若定增今年順利通過,將成為業績高速增長的堅實保障。

長沙現代農業項目首次試水PPP,甕安環保項目進展值得關注.

近期積極介入PPP 項目和環保工程。湖南(長沙)現代農業成果展示區項目是參與的首個PPP 項目。盈利方式和狀況值得關注。貴州甕安縣環境工程項目中的污水處理和河道治理項目算是公司在環保方面的新嘗試。

投資建議.

預計公司2014-2016 年EPS 為0.47、0.61、0.79 元,維持“買入評級”。

風險提示.

BT 項目的回款風險,非公開發行慢于預期。