12月9日消息：事項(xiàng):公司與漯河市人民政府簽署《漯河市沙澧河開(kāi)發(fā)二期工程PPP模式戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,總投資約40億元,合作期限30年,包括大一期提升項(xiàng)目、城市防洪沙澧連通工程、二期景觀工程及二期工程建設(shè)沿岸近1200畝建設(shè)用地的土地開(kāi)發(fā)和沙澧河二期開(kāi)發(fā)建設(shè)范圍內(nèi)的文化、農(nóng)業(yè)、旅游等綜合開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)。漯河市政府指定有權(quán)機(jī)構(gòu)或國(guó)有公司與公司及公司引入的其他公司共同出資成立項(xiàng)目公司(公司絕對(duì)控股),負(fù)責(zé)項(xiàng)目的投融資建設(shè)及運(yùn)營(yíng)事宜。

PPP模式踐行新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略未來(lái)空間極大。此次簽署PPP框架協(xié)議,標(biāo)志著公司響應(yīng)國(guó)家推廣PPP政策倡導(dǎo)邁出重要一步,項(xiàng)目總投資40億元(此外今日亦公告中標(biāo)3.5億元訂單),后續(xù)園林施工需求將對(duì)公司未來(lái)兩年主業(yè)增長(zhǎng)起到促進(jìn)作用。此次框架協(xié)議采取PPP模式,對(duì)項(xiàng)目支付有詳細(xì)約定,準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目采用特許經(jīng)營(yíng)加政府補(bǔ)貼方式,通過(guò)土地開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的商業(yè)運(yùn)營(yíng)、廣告經(jīng)營(yíng)權(quán)、物業(yè)管理、商鋪?zhàn)馐鄣犬a(chǎn)生收益,差額由用戶付費(fèi)并由政府提供缺口補(bǔ)助。非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目采用政府購(gòu)買服務(wù)方式,項(xiàng)目建成后由政府直接進(jìn)行回購(gòu)并負(fù)責(zé)后續(xù)運(yùn)營(yíng)維護(hù)。公司新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略中土地開(kāi)發(fā)和商業(yè)運(yùn)營(yíng)思路與PPP收益保障機(jī)制契合,未來(lái)利用PPP模式推行該戰(zhàn)略空間極大。

打造生態(tài)城鎮(zhèn),以戰(zhàn)略合作和并購(gòu)等方式切入環(huán)境治理、智慧城市等領(lǐng)域值得期待。公司新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略圍繞打造生態(tài)城鎮(zhèn)建設(shè)“3+1”技術(shù)體系,“3”即泛規(guī)劃設(shè)計(jì)能力、環(huán)境綜合治理能力、智慧城鎮(zhèn)技術(shù)支持與運(yùn)營(yíng)能力,“+1”指將傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)工具結(jié)合的運(yùn)用能力。未來(lái)公司通過(guò)戰(zhàn)略合作和并購(gòu)涉足上述多個(gè)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域值得期待。

定增三年完成后資金實(shí)力和市值訴求將顯著增強(qiáng)。公司定增鎖三年方案已成功實(shí)施,資金實(shí)力大為充實(shí),后續(xù)市值訴求也將顯著增強(qiáng)。

投資建議:我們預(yù)測(cè)公司2015/2016/2017年EPS分別為0.90/1.16/1.38元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)三年P(guān)E分別為31/24/20倍,考慮到公司PPP模式應(yīng)用及外延擴(kuò)張向環(huán)境治理、智慧城市等領(lǐng)域升級(jí)的巨大潛力,維持35元目標(biāo)價(jià)(2016年30倍PE),買入-A評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。