云投生態：大集團小公司 國企改革或具想象空間

1月14日消息：歷史包袱處理基本結束,業績開始穩健增長。自2012年云投集團接手以來,公司加速了針對歷史遺留問題的處理和賠償。各項訴訟案件處理接近尾聲,公司歷史包袱有望徹底甩掉,公司業績開始穩健增長。2015年前三季度公司共實現營業收入5.62億元,同比增長36.06%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為492.67萬元,同比增長141.69%。公司營業收入和凈利潤都快速增長,表明公司經營狀況逐漸改善。

定增獲云投集團支持,云投集團對公司扶持力度或將持續加大。2015年9月公司推出定增方案,擬以12.14元/股的價格增發10198.52萬股股份,募集資金12.38億元。募集款項中,7.62億元用于償還大股東云投集團的借款,4.76億元用于補充公司流動資金。本次定增云投集團擬認購6589.79萬股,占比約64.62%。定增完成后,云投集團共持有公司10475.7萬股股份,占比從原來的21.1%提升至36.6%,充分體現了云投集團對公司的信心,未來對公司的支持力度或將持續加大。

云投集團轉型金融控股投資集團,或將重點整合推進四大業務方向。云投集團是云南省最大的綜合性投資控股集團,總資產達1338.62億元,2011~2014年總資產CAGR達28.12%。云投集團投資涉及交通、旅游、林業、地產、能源、金融、醫療等七大業務領域。?十三五?時期,為了滿足云南省地方經濟發展需要,集團或將重點整合推進新金融經濟、信息產業、現代化農業、大健康產業等四大戰略業務方向。

大集團小公司,國企改革或將推動云投集團將旗下資產進行整合。云投生態總資產僅占云投集團的1.89%,是典型的大集團小公司格局。而云投生態作為云投集團唯一的上市公司,資本市場融資平臺的價值日益凸顯。為了做大做強上市平臺,云投集團或將旗下相關業務和資產進行整合,我們預計圍繞大農業、大旅游、大地產三個方向推進的可能性較大。

預計2015~2016年EPS分別為0.06元、0.08元。目前公司股價對應2015~2016年PE分別為483倍、317倍。首次覆蓋,給予?買入?評級。

風險提示:國企改革不及預期、業務發展不及預期、經濟下行風險等。