乾景園林新股報(bào)告：市政地產(chǎn)齊頭并進(jìn)的園林綜合服務(wù)商

1月14日消息：核心觀點(diǎn):

公司是市政地產(chǎn)齊頭并進(jìn)的全方位園林綠化服務(wù)商。

公司致力于打造全方位園林綠化服務(wù)平臺(tái),提供從綠化苗木繁育、園林景觀規(guī)劃設(shè)計(jì)到園林景觀工程施工、園林養(yǎng)護(hù)的產(chǎn)業(yè)鏈一體化綜合服務(wù),目前主要以地產(chǎn)景觀和市政綠化等園林景觀工程的規(guī)劃設(shè)計(jì)、施工與養(yǎng)護(hù)業(yè)務(wù)為主。

行業(yè)態(tài)勢(shì):聚焦“海綿城市”建設(shè),迎來(lái)行業(yè)發(fā)展新氣象。

隨著城市生態(tài)建設(shè)的不斷升級(jí),園林行業(yè)迎來(lái)發(fā)展的新氣象。政府重視“海綿城市”建設(shè),不斷加大投入,會(huì)擴(kuò)大市政園林的市場(chǎng)規(guī)模;同時(shí)目前房地產(chǎn)利好政策頻現(xiàn),或帶動(dòng)地產(chǎn)園林的發(fā)展。面對(duì)傳統(tǒng)園林行業(yè)的下行,各公司紛紛轉(zhuǎn)型,切入環(huán)保領(lǐng)域,積極開(kāi)展PPP合作模式,尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)。

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì):公司業(yè)務(wù)均衡,致力于打造全方位園林綠化服務(wù)平臺(tái)公司市政地產(chǎn)雙輪驅(qū)動(dòng),業(yè)務(wù)互補(bǔ)使企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展;業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)主要地區(qū),跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)明顯;能勝任特殊施工條件,施工能力出眾;一體化經(jīng)營(yíng),產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng),提供全方位一站式服務(wù)。

盈利預(yù)測(cè)。

我們預(yù)測(cè)公司2015-2017年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為0.98、1.17、1.43億元,同比增長(zhǎng)20%、19.8%、22.1%;攤薄后EPS 分別為1.22、1.46、1.78元。我們認(rèn)為2015年給予公司36-40倍市盈率估值較為合理,合理價(jià)值在46.36元左右。公司此擬發(fā)行2000萬(wàn)股,按照募集資金凈額加發(fā)行費(fèi)用4655.55萬(wàn)元后計(jì)算的理論發(fā)行價(jià)格為20.07元。

風(fēng)險(xiǎn)提示。

業(yè)務(wù)占比變化對(duì)公司收入結(jié)算風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流導(dǎo)致的償債風(fēng)險(xiǎn)