4月13日消息：【內容摘要】

報告要點

事件描述

乾景園林發布公司2015年年度報告，報告期內實現營業收入6.08億元，同比上升0.71%，毛利率28.33%，同比上漲2.15%，實現歸屬于母公司所有者凈利潤0.93億元，同比上升14.80%，EPS1.17元。

第4季度實現營業收入2.92億元，同比上漲21.62%，毛利率32.10%，同比下降5.91%，實現歸屬于母公司所有者凈利潤0.59億元，同比上升2.76%，4季度EPS0.74元，3季度EPS 0.08元。

事件評論

毛利上升、財務費用下降貢獻利潤：公司在行業下行中積極優化產品結構、開拓市場，營收同比微增0.71%。盈利能力方面，園林行業市場競爭加劇，市政綠化業務毛利率與去年相比基本持平，但是開拓高檔住宅小區園林綠化業務使得地產景觀業務毛利提高，且地產景觀業務占比有所增加，帶動整體毛利率上升2.15個百分點。費用方面，由于公司BT業務在回購期內分攤的投資收益增加，財務費用同比減少 31.69%。較去年資產減值損失增加，疊加投資收益下降，導致最終凈利潤0.93億元，同比上升14.80%。

公司四季度主營收入2.92億，同比上漲21.62%。四季度管理費用、資產減值損失同比增加。四季度歸屬凈利潤同比上升2.76%。

市政地產，兩大主營齊頭并進：公司市政綠化與地產景觀均衡發展，在地產調控嚴厲或政府投資減少時，可形成互補的有效態勢，在園林行業競爭激烈的當下，公司業務依舊穩定發展。“海綿城市”逐步試點，生態建設如火如荼，公司不斷加大生態領域研發，探索PPP項目承接，疊加今年以來一二線房地產市場回暖，公司業務有望進一步擴大。

培育養護，產業鏈一體化發展：園林行業具有資金密集型特點，公司去年年底完成上市，資本實力得到顯著增強。出資2000萬元設立苗木公司，進行高附加值的苗木培育，給園林主業提供苗木資源，且籌建綠化養護管理團隊，打通產業鏈、一體化發展，公司未來值得看好。

預計公司2016、2017年EPS分別為1.43元、1.83元，對應PE39X、31X，給予“增持”評級。