東方園林：PPP大訂單不斷 彰顯龍頭實力

10月17日消息：近日,公司先后公告中標通州·北京城市副中心水環境治理(北運河生態帶)PPP建設項目、美麗金湖全域生態環境保護PPP項目,總投資分別為約70億元、10.28億元。

政府力推PPP模式,存量PPP項目規模龐大,有望加速釋放。近日,財政部下發《關于在公共服務領域深入推進政府和社會資本合作工作的通知》,要求在做好前期項目論證基礎上,進一步加大PPP模式推廣應用力度,積極引導各類社會資本參與。此外,財政部公布了第三批PPP示范項目,共計516個,總投資11708億元。同時,財政部要求第一批PPP示范項目應于2016年底之前完成采購,第二批PPP示范項目應于2017年3月底之前完成采購,第三批PPP示范項目應于2017年9月底之前完成采購。我們認為,此舉將會促使存量PPP示范項目加速釋放。

PPP持續發力,大訂單不斷,園林PPP龍頭地位穩固。公司積極拓展PPP項目,組建了專業的配套金融團隊和業務團隊。根據公司公告,今年以來公司累計新增PPP訂單超過370億元,其中包含多個總投資達數十億元的大型PPP訂單,充分彰顯了公司作為園林PPP龍頭的雄厚實力。我們認為,未來PPP領域將會是強者恒強,公司未來在PPP訂單獲取及執行方面,優勢將會越來越明顯。

內生外延齊發力,預計業績高增長無憂。自去年以來,公司獲取了大量PPP訂單,這些項目正在逐步落地中,將會給公司貢獻豐厚的利潤。

同時考慮到外延并表因素,公司2015年收購的申能環保、吳中固廢、金源銅業等公司,以及今年收購的中山環保、上海立源等公司并表有望明顯增厚公司業績,預計公司業績高增長無憂。

預計公司2016~2018年歸母凈利潤分別為12.91億元、21.21億元、32.15億元,對應EPS分別為0.51元、0.84元、1.27元。當前股價對應公司2016年的PE為34倍,維持“買入”評級。

風險提示:PPP項目推進或不及預期、環保業務拓展或不及預期等。