棕櫚股份：中期業績無礙轉型 生態小鎮之路闖出大未來

8月5日消息：報告摘要:

2016年半年度業績快報:7月29日晚,公司公布2016年半年度業績快報:報告期內,實現總營收14.52億元,同比下滑31.72%。實現歸母凈利潤0.55億元,同比下滑56.87%。

行業競爭日趨激烈導致毛利率下滑以及生態城鎮內容端新業務持續投入但尚未貢獻收入是公司業績下滑的主要原因。報告期內,公司業績下滑明顯。主要原因有兩點:一是受宏觀經濟下行以及去年以來房地產投資端不景氣等因素影響,地產園林行業競爭十分激烈,公司主業毛利率下滑較為明顯。二是公司積極深化“生態城鎮+”業務布局,在內容端持續加大投入,但是報告期內尚未貢獻業績。

轉型期業績承壓在所難免,戰略轉型“生態城鎮+”前景廣闊。在行業景氣度持續下行背景下,公司借助地產園林業務基礎拓展布局文化旅游新業務,轉型正當時。在轉型期,由于原有主業發展環境承壓而新業務仍處于投入期,公司整體業績出現階段性下滑在所難免。公司戰略轉型“生態城鎮+”,目前已經開始從傳統的建設端和運營端向內容端發力,著力打造涵蓋生態城鎮建設、運營、內容全環節的產業生態圈。在內容端,公司將重點從娛樂、文化、旅游、體育四大領域來拓展相關產業布局,發展前景十分廣闊。

設立產業基金,大體育領域業務布局或將加速。近期,公司參股設立了“上海云垚資產管理有限公司”,且擬投入3億元自有資金共同設立產業基金,基金主要投向是大體育板塊,這是公司深化布局“生態城鎮+”內容端業務的重要舉措。考慮到產業基金可以有效整合各方面的資源并充分發揮投融資優勢,為公司尋求符合生態城鎮戰略需求的標的或項目,公司在體育領域業務布局有望加速。

調整公司2016~2018年凈利潤預期分別為1.74億元、2.58億元、3.97億元。2016~2018年EPS分別為0.13元、0.19元、0.29元。當前股價對應2016年的PE為89倍,維持“增持”評級。

風險提示:生態城鎮戰略推進不及預期、并購標的整合不及預期等。