8月3日消息：平安觀點(diǎn):

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)遠(yuǎn)超預(yù)期,業(yè)績(jī)彈性亦然十足:公司在2016年1季報(bào)中預(yù)計(jì)2016年上半年歸屬母公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)88.73%-138.49%,本次業(yè)績(jī)大幅上修,同比增長(zhǎng)740.71%-788.75%,歸屬母公司股東凈利潤(rùn)2490萬(wàn)元-2590萬(wàn)元。公司業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期,主要是市場(chǎng)拓展成效顯著,業(yè)務(wù)規(guī)模有一定增長(zhǎng),同時(shí)公司加強(qiáng)工程施工業(yè)務(wù)組織管理,項(xiàng)目毛利率好于預(yù)期。作為云投集團(tuán)旗下唯一上市公司,公司發(fā)展得到了云投集團(tuán)大力支持,經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展,公司具備了內(nèi)生增長(zhǎng)能力,并借助外延擴(kuò)張,實(shí)現(xiàn)公司跨越式發(fā)展。考慮到公司業(yè)務(wù)規(guī)模和利潤(rùn)水平相對(duì)較小,且公司不斷取得較大規(guī)模的園林項(xiàng)目,公司未來(lái)業(yè)績(jī)彈性十足,成長(zhǎng)性較好。

內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動(dòng),積極打造生態(tài)平臺(tái)。根據(jù)云投集團(tuán)“十三五”發(fā)展規(guī)劃,公司將成為亐投集團(tuán)大生態(tài)平臺(tái),未來(lái)幾年公司生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù)將發(fā)力。隨著海綿城市、美舉鄉(xiāng)村、環(huán)境治理等政策陸續(xù)出臺(tái),公司未來(lái)在做好園林綠化業(yè)務(wù)的同時(shí),積極向生態(tài)治理方面拓展,尤其是流域治理業(yè)務(wù)。公司園林業(yè)務(wù)本身就具有生態(tài)屬性,在生態(tài)環(huán)保方面具有一定的積累,公司可以通過(guò)市場(chǎng)換技術(shù),與業(yè)內(nèi)著名的環(huán)保業(yè)務(wù)提供商展開(kāi)合作共同推進(jìn)環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展。同時(shí),公司成立總規(guī)模20億元的云南云投生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金,通過(guò)戰(zhàn)略并購(gòu)形式收購(gòu)體量較大、技術(shù)領(lǐng)先、業(yè)績(jī)較好的環(huán)保公司,積極打造大生態(tài)平臺(tái)。

國(guó)企改革風(fēng)口漸起,公司整合空間巨大。7月14日國(guó)資委宣布將全面央企改革試點(diǎn)工作,選擇神華、寶鋼等央企開(kāi)展國(guó)有資本投資公司試點(diǎn),中國(guó)建材和中材集團(tuán)等3家公司開(kāi)展并購(gòu)重組試點(diǎn),國(guó)企改革有望再成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。公司是云投集團(tuán)旗下唯一上市平臺(tái),亐投集團(tuán)資產(chǎn)涉及鐵路、旅游、林業(yè)、地產(chǎn)、石化燃?xì)狻⒔鹑凇⑨t(yī)療等領(lǐng)域,逐漸形成了大金融、大健康、信息技術(shù)和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)四大產(chǎn)業(yè)集群。亐投集團(tuán)2014年的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別是上市公司的50.63倍、47.13倍、68.44倍和10.39倍,公司國(guó)企改革整合空間巨大。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議:公司半年報(bào)業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期,我們上調(diào)公司2016-2018年的盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2016-2018年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.23億元、17.12億元和23.11億元,每股收益為0.39元、0.50元和0.74元,對(duì)應(yīng)2016年7月14日收盤(pán)價(jià)的PE分別為50.58倍、39.05倍和26.47倍,PB分別為4.05倍、3.67倍和3.22倍。我們看好公司基本面的持續(xù)改善、大生態(tài)平臺(tái)布局和國(guó)企改革的較大空間,維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)、訂單低于預(yù)期、外延擴(kuò)張緩慢、國(guó)企改革進(jìn)展低于預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。