12月9日消息：事件描述。

東方園林發(fā)布2015年三季報,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.90億元,同比增長11.45%,毛利率31.93%,同比增長1.37個百分點,歸屬于母公司所有者凈利潤1.05億元,同比增長90.70%,環(huán)比下降55.55%,EPS0.104元,2季度EPS0.235元。

事件評論。

收入和毛利率齊升,業(yè)績同比大幅改善:受益于下半年工程量上升,公司3季度收入同比增長11.45%,疊加毛利率同比增長1.37個百分點,公司毛利上升0.54億元。費用方面,雖然絕對值有所上升,但費用率處于下滑狀態(tài),同時資產(chǎn)減值損失的下降也進一步增厚公司3季度凈利潤。

現(xiàn)金流方面,因公司工程量與施工能力增強致使完工未結算的存貨增加以及綠化苗木基地投入增加帶動消耗性生物資產(chǎn)上升導致3季度末存貨相對2季度末增長12.29%,收現(xiàn)比同比下降0.53個百分點至51.51%,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額雖同比改善,但仍處于較低水平。總體來看,3季度公司現(xiàn)金流情況一般。

此外,公司預計2015年實現(xiàn)凈利潤5.51~7.45億元,同比增長-15%~15%,EPS0.55~0.74元,據(jù)此計算4季度實現(xiàn)凈利潤.2.88~4.82億元,同比增長22.52%~105.15%,EPS0.29~0.48元。

PPP項目穩(wěn)步發(fā)展,海綿城市助力生態(tài)修復業(yè)務:公司主營園林建設作為政府積極推動PPP項目的重點領域,有望在政府實施積極財政政策的背景下保持穩(wěn)定增長,且公司去年以來與多家銀行信托等機構簽訂金融保障合作協(xié)議,有力保障了項目的回款率,減少經(jīng)營風險;另一方面,公司正積極推進傳統(tǒng)景觀業(yè)務向生態(tài)修復業(yè)務轉(zhuǎn)型升級,旨在形成水資源管理、水污染治理和水生態(tài)修復、水景觀建設“三位一體”的經(jīng)營模式,未來隨著轉(zhuǎn)型升級逐步落地,公司業(yè)績高速增長可期。

預計公司2015、2016年的EPS分別為0.66元、0.96元,對應PE分別為58、40倍,給予“買入”評級。