普邦園林：現金流改善 多元化業務成未來看點

8月5日消息：期間費用上升,現金流情況大幅改善:公司上半年由于受地產低景氣以及雨水洪澇影響導致營收下降,此外期間費用大幅上升,其中管理費用同比增加18.56%,主要由于折舊及攤銷上升同時增加了研發投入、財務費用同增133.33%,主要由于當期利息支出增加而利息減少影響。業績下降疊加費用上升導致上半年凈利潤同比下降48.41%。經營性現金流凈流出額降低53.96%,主要由于今年以來公司加大工程款回收力度,加強現金流管理。
   園林主業規模平穩,利潤率有所收窄:今年上半年經濟結構性問題依然突出,產能過剩矛盾不斷積累,公司新簽訂單總量有所收縮,部分新簽訂單毛利率略有下降。公司園林工程占總營收的84.86%,主業占比集中,導致降本難度較高,今年上半年園林產業實現營收9.32億,同比下降10.78%。主營毛利同比下降33.67%,毛利率由去年年中的23.71%降至17.63%,降幅6.08%。
   環保領域將充分發揮平臺綜合優勢:公司2015年收購深藍環保進軍環保行業固廢處理業務,當年完成業績承諾3200萬元,并表凈利潤2777萬元,其16-18年業績承諾為4640、6728、9028萬元,完成概率較大。環保產業利用公司園林產業的渠道及資金優勢,將充分發揮協同效應,為公司未來業績增長提供新的驅動力。
   互聯網金融平臺助力公司資源整合:公司15年投資1000萬元設立全資子公司普邦金控,其設立有助于利用公司與行業上下游企業長期合作積累的信用數據,篩選優質穩定的借貸項目,實現線下項目與線上投資的高效對接從而實現資源整合與協同效應。
   預計公司2016、2017年的EPS分別為0.12元、0.13元,對應PE分別為63、58倍,給予“增持”評級。