鐵漢生態：費用增加暫時拖累業績 長期高增長邏輯不改

8月5日消息：1季度費用增加侵占利潤:由于主營同比上漲28.41%,毛利率同比上升4.38%,導致公司一季度毛利潤同比大幅增長0.40億。期間費用同比增長0.40億,其中由于業務增長以及并表星河園林、廣州環發,管理費用同比增長0.38億,疊加資產減值損失同比增加0.05億侵占利潤,導致一季度歸屬凈利-0.04億元,同比下降44.21%。
   子公司并表,貢獻營收毛利:公司去年并購星河園林與廣州環發,園林綠化和生態修復業務實力增強。一季度母公司營收同比增長13.38%,毛利率同比增長3.55個百分點,兩子公司并表后,公司整體營收和毛利率同比大幅增長,分別為28.41%與4.38個百分點,有望助公司業績持續增長。
   PPP訂單接踵而來,未來業績增長無疑:一季度新簽訂施工合同合計20項,累計合同金額10.44億元,同比增長122.70%。公司積極推進PPP模式,2016年以來,中標PPP訂單已達16.33億,近期還參與濱州獅子劉片區及黃河古村風情帶鄉村旅游5.8億PPP項目投標,在PPP模式推進大年,后續訂單有望加速落地,業績即將迎來爆發。
   公司公開發行8億公司債,進一步改善債務結構、拓寬融資渠道。三月增發完成,優化了資產負債結構,降低了經營風險,且第一期員工持股計劃全部實施完畢,充分調動員工的積極性和創造性。
   預計公司2016、2017年的EPS分別為0.53元、0.62元,對應PE分別為30、25倍,給予“買入”評級。